2)物流行业目前已经形成了菜鸟、普洛斯、京东、顺丰、德邦等几家活跃的产业资本,通达系目前还没有形成稳定的投资风格;
3)顺丰布局广泛,投资行业跨度大,打造大生态圈,投资风格胆大心细;德邦则聚焦主业,通过投资弥补自身短板,投资风格稳健、专业、聚焦。
1、产业投资人
1.1 产业投资人与财务投资人
首先,无论是财务投资人,还是产业投资人,投资的前提都是看好项目,关注点也基本相同。主要区别在于关注重点有所不同,主要体现在以下几个方面:
1)投资目的不同
财务投资人重点关注资金的回报。这不仅影响到他们自己的收入,而且会影响到下一期的募资难度。LP(有限合伙人)就是投资人的投资人。
产业投资人投资的主要目的是产业协同,补充自己的业务短板。产业投资人一般自有资金比较雄厚,虽然也会从社会上募集一些资金,但自身的影响力和兜底能力强,一般不会有太大的募资压力。
财务投资人有基金的周期限制,面临着LP的到期退出压力,因此需要在投资时就重点考察被投资企业的成长性,几年内是否能够上市或者被并购。
产业投资人的退出压力相对较小,因此不太会在意企业的短期成长能力,更看重企业的长期发展能力和与自身的战略协同,所以其投资的期限较长。
3)为被投资企业提供的资源不同
财务投资人除了能够为企业提供资金支持外,还能够在财务合规、金融规划、股权设计等方面提供支持。但不能在战略和业务层面给被投资企业提供帮助,这是受制于财务投资人的资源。
产业投资人不仅能够提供资金支持,还能提供业务层面的支持,比如业务、战略、人才等。比较典型的是德邦投资的福佑卡车,前期的主要货源都是来自德邦的干线和整车业务,副总层级高管也多数来自于德邦。
财务投资人只是物流趋势的旁观者和研究者,而物流产业投资人则是发展趋势变化的直接参与者,甚至说是创造者。
1.2 产业投资人的投资方式
直投方式比较简单,即根据业务的不同设立不同的子公司,由母公司控股,且所有的投入资金均由股东出资。
这种方式有高管理、高掌控的优势,但也存在投资规模大、高风险的缺点。而通过设立投资公司,以基金的方式投资于子公司,可以起到以下几个作用:
1)通过设立私募基金向社会募资,利用社会资源发展项目,放大自有资金杠杆
例如丙公司需要5千万资金,甲公司投资成立的乙投资公司可以出资2千万,剩余的3千万由社会资金组成,以基金的名义投资,但实际控制人还是甲。
德邦VS顺丰的商业模式及投资布局差异
2)实现业务多元化
前期以基金的方式进行投资孵化,等项目发展到一定程度时,由母公司进行并购或安排上市,这种方式不仅能与母公司的业务进行协同,并且作为子公司的投资公司也能获得回报。
2、产业投资人分析:顺丰&德邦
物流行业内,影响力比较大的产业投资人包括普洛斯、顺丰、德邦、京东等;其中快递行业的通达系目前还没有形成稳定的投资团队,投资的风格也没有形成。
2.1 顺丰:布局大生态
顺丰的对外投资,主要由深圳顺丰泰森控股有限公司与深圳市顺丰投资有限公司负责。其中,深圳市顺丰投资有限公司参与投资股权投资基金。
在成立时,王卫不希望投资人干预他的战略规划,因而选择了当时鲜少投资物流行业的投资机构,减少冲突。其中中信资本、招商局和元禾资本都是国资基金。虽然有时难免束手束脚,但在与地方政府的合作上优势明显。
1)产业投资盘点
纵观顺丰历年来投资的项目,前期顺丰的投资精力主要要是集中在物流业,以及围绕物流业务做产业延伸,例如:并购北京小红帽、银捷速递等落地配企业,参与投资社区O2O平台百米生活、投资创建丰巢科技等等。
返回中国大物流首页